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北美观察丨“疫情债”会压垮加拿大经济吗?

黑帽廉颇

加拿大财政部长比尔·莫诺(BillMorneau)最近宣布了新王冠爆发后的首次联邦财务简报。这份长达168页的财务简报显示,加拿大联邦政府在当前财政年度(2020年3月至2021年3月)的赤字接近3,430亿加元!

这是第二次世界大战以来加拿大最大的财政赤字。由于债务主要是由新王冠爆发引起的,因此有人也将其称为“爆发债务”。

财政赤字将把本财政年度的联邦债务推高至1.2万亿加元。这意味着加拿大联邦政府债务与国内生产总值(GDP)的比率将从31%上升到49%。

这种债务规模使很多人感到惊讶:加拿大会遭受如此多的债务压垮吗?

自新王冠疫情爆发以来,由于政府施加的严格限制 ,经济和社会生活陷入停滞,企业停止了工作,生产停止了 ,人们失去了很多工作 ,或者收入急剧下降。加拿大政府已启动了各种支持项目 ,以帮助人们和企业度过这一流行病,例如加拿大紧急救济基金(CERB),加拿大紧急工资补贴(CEWS)和加拿大紧急企业账户(CEBA)。

这些耗钱的项目最终变成了政府债务。

加拿大的人口只有3700万。如果将1.2万亿加元的政府债务分摊给所有人,那么每个人的债务就是33,000加元。

这个数字听起来很吓人。

但是,加拿大经济界的专业人员认为这不是一个严重的问题 。如果幸运的话,这甚至不是问题。

加拿大最有影响力的报纸之一,《环球邮报》就是这样报道的 。

该报告指出,在第二次世界大战结束时,加拿大还背负了巨额国债 。从当时的情况来看,加拿大的债务负担更大。不仅如此 ,为了发展经济,战后政府仍然需要继续借钱。

在1942年到1945年之间 ,加拿大联邦政府的年平均赤字占GDP的21%,而加拿大的净债务增加到当时的GDP的两倍以上。

第二次世界大战结束后的30年中 ,加拿大不仅没有偿还国家债务,而且债务继续增加。在1946年至1976年之间,净债务实际上增加了两倍 ,从134亿加元增加到4151亿加元。

尽管债务规模不断增加 ,但其在国民经济中的份额却在下降。到1976年,加拿大的国债在整个经济中的比例已从100%以上降至20%。

债务比例下降的原因是经济增长 。

尽管债务规模很大并且还在不断增加,但是只要经济增长率快于它。债务在经济中所占的比例将继续下降 ,最终减少到对经济发展而言微不足道的比例。

这就是加拿大摆脱第二次世界大战后的战争债务的方式。

个人在借款时偿还债务是常识。因此,我们通常以此推断,如果一个国家发生债务时,政府必须在未来几年保持财政盈余 ,以“偿还”债务 。

但实际上并非如此 。重要的区别在于,个人债务几乎总是外债,而国债分为国债和外债。应该偿还外债 ,但不一定要偿还内债 。

如果政府借入的债务超过其偿还的债务 ,则将有危险。还记得2008年金融危机爆发后一些欧洲国家的债务危机吗?这些国家经济崩溃的主要原因是它们的外债太大。

如果一个国家的债务主要是国内债务(或国家债务),那就不一样了。用外行的话来说 ,借入和偿还国债就像把它从左边的口袋里掏出来 ,放在右边的口袋里一样。当然,这种比喻的前提是稳定的经济增长。

加拿大债务基本上是国内债务 。

许多加拿大媒体 ,包括《多伦多星报》,都对加拿大政府的巨额债务感到乐观。

《多伦多星报》于6月20日发表了题为“数字不说谎:为什么加拿大经济比看起来更好”的报告 。该报告指出,尽管在新的王冠流行之后,有些人对加拿大经济更加悲观,从就业,家庭债务和公众信心的角度来看,加拿大的经济基本面和复苏情况都不错。仍然有许多媒体和专业人士持有这种观点。

加拿大公共服务专业学院的赖恩·坎贝尔(RyanCampbell)认为,从历史的角度来看,高额预算赤字对人们的眼球影响很大,但实际威胁很小。在新皇冠疫情爆发之前的2018-2019财政年度,加拿大的债务总额占GDP的30.9%。尽管加拿大的债务占GDP的比例在2020-2021财年将上升到49%,但这并不是第二次世界大战结束后的最高年份,而1940年代和1980年代的这一比例是70%低得多。换句话说,尽管加拿大债务的绝对数量很大,但比例并不大 。

在报道了创纪录数量的联邦预算赤字和债务规模之后,加拿大环球电视台引述经济专家的话说,人们真正需要关心的实际上是新的王冠流行之后政府的经济政策  。因为只要经济能够适度增长,赤字和债务都不会成为问题 。

经济学家雪莉·库珀说:“由于创纪录的低利率,政府的债务问题并不严重。政府可以在5年甚至30年的时间内借入不到0.6%的款项 。少于1%。也就是说,政府的借贷成本非常低。

有五种减少国内债务的机制 :增加税收,减少支出,债务重组,债务货币化或完全违约。对于加拿大,不需要考虑最后三个选项 。

加拿大丰业银行(Scotiabank)的经济学家丽贝卡·杨(RebekahYoung)说 ,税收增加将导致支持的政治成本下降与此相比,减少政府支出更为安全。

财政部长莫诺还表示,政府将不考虑提高税收。

毫无疑问,刺激经济增长和减少政府支出是解决加拿大债务问题的最佳方法,因此下一步就是:如何刺激经济增长?

这是重启经济的最大问题。实际上,在新的王冠流行之后,世界上所有国家都面临着同样的问题 。

Tags:加拿大债务政府

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